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投资者会花了大量的时间在过去几周研读金融文件,作为上市公司报告他们的收入和未来一年的计划。但我们的研究表明他们可能是误导的信息在这些报告的顺序。
我们发现投资者更重视信息的管理报告的最后一块包含在公司文件。非专业投资者也排名公司更高的性能在更多的场合,如果最后一条信息是正的.
我们邀请了66名非专业投资者在我们实验室读管理一个虚构的矿业公司的报告包含一个简短的一系列复杂和混合信息。积极的报告中包含的信息告诉增加的财务盈利能力和强大的运营现金流。负面信息包括股价下降和增加成本。
我们随机分配参与者的两组。第一组读报告在一个序列中包含的文本信息的正面信息和负面。第二组读完全相同的信息,但他们在相反的方向,消极之前积极。我们使用了一个眼动跟踪设备来确保所有信息包含在管理报告是阅读和考虑的判断形成。
我们研究投资者实际使用虚构的信息在他们的投资决策。超过60%的参与者不太愿意投资在虚构的公司提出了负面信息。
容易误导
研究投资者的行为表明,财务信息的表示顺序影响他们对公司业绩的判断。
因为有限的注意力和人类大脑的工作记忆能力,投资者更重视信息在一个序列。
所以尽管财务信息通常被认为是客观、中立和不作价值判断,故意表示顺序的信息能够影响非专业投资者。公司可以使用这个来掩盖负面信息在中间部分的叙述和披露积极信息最后一个序列的最大的效果。
表示顺序是不是唯一的技巧公司可能使用影响年度报告的读者的认知。
图表可以吸引投资者的注意力,可以更容易地保留在他们的记忆比其他故事。由于这个原因,公司使用更多的图强调有利而不是不利的性能.
担心来自我们的发现之一是财务信息的读者可能会误导相信有比实际情况更客观实践中。与管理工作主要相关的定量信息,公司有更大的灵活性而言,如何呈现叙事信息附财务报表的报告。
或许进一步指导管理评论的表示所需的全球监管机构限制的可能性,公司可能会影响会计信息的印象传达给用户。
也许下一个财报季投资者应该看看哪些信息公司包括在他们的报告。
